Teori stabilisasi
Kebijakan stabilisasi baru membutuhkan pemikiran teoretis jika ingin memenangkan penerimaan umum dari para pemimpin opini publik. Kredit utama untuk menyediakan ini milik Keynes. Dalam Teori Umum tentang Ketenagakerjaan, Bunga dan Uang (1935-1936) ia berusaha menunjukkan bahwa ekonomi kapitalis dengan sistem pasar desentralisasi tidak secara otomatis menghasilkan lapangan kerja penuh dan harga stabil dan bahwa pemerintah harus mengejar kebijakan stabilisasi yang disengaja. Ada banyak kontroversi di antara para ekonom tentang substansi dan makna kontribusi teoretis Keynes. Pada dasarnya, ia berpendapat bahwa tingkat pengangguran yang tinggi mungkin bertahan tanpa batas waktu kecuali pemerintah mengambil tindakan moneter dan fiskal. Pada saat itu ia percaya bahwa tindakan fiskal kemungkinan lebih efektif daripada tindakan moneter. Dalam depresi mendalam tahun 1930-an, suku bunga tidak lagi memberikan banyak pengaruh pada cara-cara pemilik kekayaan membuang dana mereka; mereka mungkin memilih untuk memegang saldo kas yang lebih besar daripada menghabiskan lebih banyak uang seperti yang disarankan teori tradisional. Investor juga tidak cenderung mengambil keuntungan dari suku bunga rendah jika mereka tidak dapat menemukan penggunaan menguntungkan untuk dana pinjaman, terutama jika perusahaan mereka sudah menderita kelebihan kapasitas. Pandangan pesimistis Keynes tentang kebijakan moneter memiliki pengaruh kuat pada para ekonom dan pemerintah selama dan segera setelah Perang Dunia II, dengan hasil bahwa kebijakan moneter tidak banyak dicoba selama tahun 1940-an. Sering dilupakan selama diskusi kebijakan saat itu bahwa pandangan Keynes tentang kemanjuran kebijakan moneter terkait dengan situasi khusus tahun 1930-an.
Gagasan lain yang berpengaruh yang terkandung dalam tulisan Keynes adalah stagnasi ekonomi. Dia menyarankan bahwa di negara-negara industri maju orang cenderung menabung lebih banyak ketika pendapatan mereka tumbuh lebih besar dan konsumsi swasta cenderung menjadi bagian yang lebih kecil dan lebih kecil dari pendapatan nasional. Ini menyiratkan bahwa investasi harus mengambil bagian lebih besar dari pendapatan nasional untuk mempertahankan pekerjaan penuh. Karena dia ragu bahwa investasi akan naik cukup untuk melakukan ini, Keynes agak pesimis tentang kemungkinan mencapai pekerjaan penuh dalam jangka panjang. Dia dengan demikian menyarankan bahwa mungkin ada beberapa kecenderungan permanen untuk tingkat pengangguran yang tinggi. Ini juga memiliki pengaruh besar pada kebijakan ekonomi selama periode awal pascaperang; perlu beberapa waktu sebelum mereka yang berada dalam posisi pengambilan keputusan menyadari bahwa inflasi, bukannya stagnasi dan pengangguran, adalah masalah utama yang dihadapi mereka.
Keinginan mengejar kebijakan untuk mempertahankan tingkat pekerjaan yang tinggi umumnya diterima di sebagian besar negara industri setelah perang. Pada tahun 1944, pemerintah Inggris menyatakan dalam Buku Putih tentang Kebijakan Ketenagakerjaan bahwa "pemerintah menerima sebagai salah satu tujuan dan tanggung jawab utama mereka dalam mempertahankan tingkat pekerjaan yang tinggi dan stabil setelah perang." Salah satu ekonom Inggris paling berpengaruh saat ini adalah Sir William Beveridge, yang bukunya Full Employment in a Free Society memiliki dampak kuat pada pemikiran umum. Gagasan serupa diungkapkan di Amerika Serikat dalam Undang-Undang Ketenagakerjaan tahun 1946, yang menyatakan: “Kongres dengan ini menyatakan bahwa ini merupakan kebijakan dan tanggung jawab berkelanjutan dari Pemerintah Federal… mempromosikan pekerjaan maksimum, produksi dan daya beli. " Undang-undang Ketenagakerjaan kurang spesifik untuk kebijakan daripada Buku Putih pemerintah Inggris, tetapi itu membentuk dewan penasihat ekonomi untuk membantu presiden dan meminta dia untuk menyajikan kepada setiap sesi reguler Kongres laporan tentang keadaan ekonomi. Presiden juga diminta untuk mempresentasikan program yang menunjukkan "cara dan sarana untuk mempromosikan tingkat pekerjaan dan produksi yang tinggi." Program serupa diadopsi di negara lain. Di Swedia pada tahun 1944, kaum Sosial Demokrat menerbitkan sebuah dokumen yang agak mirip dengan Buku Putih Inggris, dan deklarasi semacam itu dibuat di Kanada dan Australia.
